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國際儲備
維持本國貨幣匯價等的資產(chǎn)
國際儲備，又稱“國際儲備資產(chǎn)”。是指一國官方所持可用于國際支付，并能維持本國貨幣匯價的貨幣資產(chǎn)。主要由下列幾部分組成：官方持有的黃金；官方持有的自由兌換的貨幣；在國際貨幣基金組織的儲備資產(chǎn)和特別提款權(quán)。第二次世界大戰(zhàn)后，美元，英鎊和其他西方主要貨幣曾相繼成為自由兌換貨。現(xiàn)在，國際收支中使用最多的仍是美元。由于國際金融市場的各國貨幣匯率可能波動，國際儲備中的自由兌換部分易受影響。
國際儲備是戰(zhàn)后國際貨幣制度改革的重要問題之一，它不僅關(guān)系各國調(diào)節(jié)國際收支和穩(wěn)定匯率的能力，而且會影響世界物價水平和國際貿(mào)易的發(fā)展。
簡介
定義
國際儲備(international reserve)是指各國政府為了彌補國際收支赤字，保持匯率穩(wěn)定，以及應(yīng)付其他緊急支付的需要而持有的國際間普遍接受的所有流動資產(chǎn)的總稱。
具備條件
國際金融
1.一國金融當(dāng)局必須具有無條件地獲得這類資產(chǎn)的能力；
2.該資產(chǎn)必須具備高度的流動性；
3.該資產(chǎn)必須得到國際間普遍接受。
構(gòu)成
一般而言，一國的國際儲備可以分為兩部分：一部分用于日常彌補赤字和干預(yù)外匯市場的需要，稱為交易性儲備；另一部分用于不可預(yù)測的突發(fā)性內(nèi)外沖擊，稱為預(yù)防性儲備。前者與彌補赤字和干預(yù)外匯市場所需儲備量保持一致，后者則需按照分散原則進(jìn)行投資。
從國際清償力的角度看，國際儲備的構(gòu)成包括以下兩種：
（一）自有儲備的構(gòu)成
1.貨幣性黃金
2.外匯儲備（外匯儲備是當(dāng)今國際儲備中的主體。）
4.特別提款權(quán)（SDR）
（二）借入儲備
1.備用信貸
國際清償
國際清償能力：指一個國家的對外支付能力。它是與國際儲備有密切聯(lián)系的概念。
國際清償能力包括L1，L2和L3三個組成部分：
1.L1為一國貨幣當(dāng)局自有的國際儲備，主要指國際儲備中的黃金和外匯儲備。
2.L2為一國貨幣當(dāng)局的借款能力。
國際儲備與國際清償能力的聯(lián)系與區(qū)別：國際清償能力的內(nèi)容要廣于國際儲備：一國的國際清償能力，除包括該國貨幣當(dāng)局持有的各種形式的國際儲備之外，還包括該國在國外籌借資金的能力，即向外國政府或中央銀行、國際金融組織和商業(yè)銀行借款的能力。
因此，國際儲備僅是一國具有的、現(xiàn)實的對外清償能力，而國際清償能力則是該國具有的、現(xiàn)實的對外清償能力和可能有的對外清償能力的總和。
作用
1.融通國際收支赤字。
2.干預(yù)外匯市場，維持該國貨幣匯率的穩(wěn)定。
3.充當(dāng)該國對外借債的基本保證。
適度儲備
國際金融
（1）一國持有的國際儲備并非越多越好；
（2）一國持有的國際儲備量過少也會使該國蒙受損失；
（3）一國政府在國際儲備總量管理中主要考慮兩個問題：一是如何確定適度國際儲備，二是采取何種措施使國際儲備達(dá)到適度水平。
2.國際貨幣基金組織判斷一國國際儲備不足的客觀指標(biāo)是：
（2）加強對國際經(jīng)濟(jì)交易的限制；
（3）把增加儲備作為首要的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)；
（4）持續(xù)的匯率不穩(wěn)定；
（5）新增儲備主要來自信用安排。
影響因素
引言
一國的儲備水平主要取決于特定時期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和發(fā)展目標(biāo)。目前，國際上通常采用一國3個月的進(jìn)口額（即全年進(jìn)口額的25%）作為確定適度國際儲備量的標(biāo)準(zhǔn)——這主要是建立在特里芬1960年編寫的《黃金和美元危機》一書中提出的理論上（特里芬認(rèn)為，一國的國際儲備應(yīng)與該國的進(jìn)口額保持一定的比例關(guān)系，以40%為標(biāo)準(zhǔn)，以20%為最低限。如果該比例低于30%，就必須對國際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)）。
主因
1.進(jìn)口規(guī)模：由于國際儲備最基本的作用是彌補國際收支逆差，因而進(jìn)口規(guī)模越大、占用的外匯資金越多，發(fā)生逆差的可能性極數(shù)額也往往越大，就需要保持較多的國際儲備。另外，進(jìn)口規(guī)模也是影響一國儲備下限——“經(jīng)常儲備量”的決定因素。
3.外債的規(guī)模與期限結(jié)構(gòu)：外債規(guī)模越大，短期需償還的外債越多，還本付息的壓力就越大，就越需要持有較多的國際儲備。
4.持有國際儲備的機會成本：持有的國際儲備越多，意味著放棄利用實際資源就越多，利潤損失就越大。該機會成本=一國邊際投資收益率-國際儲備資產(chǎn)利率-因儲備而減少的實際資源的投入經(jīng)乘數(shù)效應(yīng)引起的總利潤
5.外部沖擊的種類、規(guī)模和頻率。
7.政府的政策偏好/一國特定時期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。
8.一國在國際市場上籌集應(yīng)急國外資金的能力和成本：籌資能力越強，成本越低，一國在一定程度上就可以適當(dāng)減少持有儲備的數(shù)量。
9.一國國際儲備的范圍和該國貨幣在國際貨幣體系中所處的地位：如果一國是IMF成員國并且參與SDR的分配，則該國的國際儲備中除了黃金和外匯儲備外，還包括在基金組織的儲備頭寸（普通提款權(quán)）和分配的特別提款權(quán)，從而增加了該國的儲備形式和國際清償能力，可以在一定程度上緩解該國對外匯儲備的需求量。另外，如果一國是儲備貨幣國（如美國），就可以通過增加本國貨幣的對外負(fù)債來彌補儲備貨幣的不足。而不需要持有較多的儲備。比如美國常常出現(xiàn)巨額的國際收支逆差（當(dāng)然，這主要是由美元是最主要的儲備貨幣決定的），但從來不需要擔(dān)心發(fā)生無法平衡逆差或?qū)ν庵Ц兜睦щy。
10.一國的對外開放程度：經(jīng)濟(jì)封閉、對外開放程度低的國家，通常對外匯儲備的需求量也較少。
11.其他國際收支調(diào)節(jié)政策的運用及其有效性。比如，一國實行嚴(yán)格的外匯管制，并且能采用配額的形式嚴(yán)格有效地控制進(jìn)口和外匯資金流動，就不需要太多的外匯儲備。
管理手段
國際儲備總量管理手段特別是發(fā)展中國家在國際儲備不足時，通常采取以下國際收支調(diào)節(jié)措施：
2.以各種貿(mào)易和非貿(mào)易壁壘限制進(jìn)口。
3.以外匯管理和延期支付等辦法限制資本外流。
4.貨幣對外貶值。
管理內(nèi)容
2、外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)管理
（1）幣種結(jié)構(gòu)管理：各國通常根據(jù)分散原理安排預(yù)防性儲備貨幣的幣種結(jié)構(gòu)，即實行儲備貨幣多樣化。在幣種結(jié)構(gòu)管理中，政府主要考慮的是儲備資產(chǎn)安全性與盈利性之間的關(guān)系；
（2）儲備貨幣流動性結(jié)構(gòu)管理：而在流動性結(jié)構(gòu)管理中，政府主要考慮的是流動性與盈利性之間的關(guān)系。根據(jù)流動性的差異，同種貨幣儲備資產(chǎn)可分為多種層次。
中國儲備
特點
1.外匯儲備的統(tǒng)計口徑作出重大調(diào)整。
2.外匯儲備在儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中所占比重較大。
3.外匯儲備在波動中呈遞增趨勢。
管理
1.中國國際儲備的總量管理
改革開放初期，中國國際儲備瀕臨枯竭，嚴(yán)重不能滿足經(jīng)濟(jì)運行對國際儲備的需要。在20世紀(jì)80年代中期，中國國際儲備一度減少，經(jīng)過多年努力，目前中國國際儲備總量超過日本，達(dá)到1.9萬億美元，穩(wěn)居世界第一位。但國際儲備也不宜過多。
2.中國國際儲備的結(jié)構(gòu)管理
中國外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理需要堅持三個原則：
（1）持儲備貨幣多樣化，以減少匯率變動可能帶來的損失。
（2）根據(jù)對外支付的需要確定該貨幣在儲備貨幣中的比重。
（3）隨時根據(jù)外匯市場的匯率運動趨勢調(diào)整儲備貨幣的幣種結(jié)構(gòu)。
來源
收購黃金
收購黃金包括兩方面，（1)一國從國內(nèi)收購黃金并集中至中央銀行手中；（2)一國中央銀行在國際金融市場上購買黃金。不過，因黃金在各國日常經(jīng)濟(jì)交易中使用價值不大，加上黃金產(chǎn)量也有限，因此，黃金在國際儲備中的比重一般不會增加。
收支順差
國際收支順差也包括兩方面：
(1)國際收支中經(jīng)常項目的順差
它是國際儲備的主要來源。該順差中最重要的是貿(mào)易順差，其次是勞務(wù)順差。目前，勞務(wù)收支在各國經(jīng)濟(jì)交往中，地位不斷提高，許多國家的貿(mào)易收支逆差甚至整個國際收支逆差，都利用勞務(wù)收支順差來彌補。在不存在資本凈流出時，如果一國經(jīng)常項目為順差，則必然形成國際儲備；而在不存在資本凈流入時，如果一國經(jīng)常項目為逆差，則必然使國際儲備減少。
(2)國際收支中資本項目的順差
它是國際儲備的重要補充來源。目前國際資本流動頻繁且規(guī)模巨大，當(dāng)借貸資本流人大于借貸資本流出時，就形成資本項目順差。如果這時不存在經(jīng)常項目逆差，這些順差就形成國際儲備。這種儲備的特點就是由負(fù)債所構(gòu)成，到期必須償還。但在償還之前，可作儲備資產(chǎn)使用。當(dāng)一國的借貸資本流出大于借貸資本流入時，資本項目必然發(fā)生逆差，如果這時有經(jīng)常項目逆差，則國際儲備將會大幅減少。
干預(yù)外匯
市場取得的外匯
中央銀行干預(yù)外匯市場的結(jié)果也可取得一定的外匯，從而增加國際儲備。當(dāng)一國的貨幣匯率受供求的影響而有上升的趨勢或已上升時，該國的中央銀行往往就會在外匯市場上進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)，拋售本幣，購進(jìn)外匯，從而增加該國釣國際儲備。
另一方面，當(dāng)一國的貨幣匯率有下浮趨勢或已下浮時，該國就會購進(jìn)本幣，拋售其他硬貨幣，從而減少該國儲備。一般來說，一個貨幣匯率上升的國家，往往是國際收支順差較多的國家，因此，沒有必要通過購進(jìn)外匯來增加已過多的外匯儲備，但由于共同干預(yù)的需要，會自覺或不自覺地增加該國的外匯儲備。
這種干預(yù)形式在70年代以前，主要以單個國家干預(yù)的形式出現(xiàn)，到80年代發(fā)展成為聯(lián)合干預(yù)。如1978年美元匯率暴跌，美國就曾拋售約合100億美元的西德馬克以遏止美元匯價下降。但到0年代，這種干預(yù)面就擴(kuò)大了，如1988年為力守1美元兌120日元的防線，西方各國中央銀行聯(lián)合干預(yù)外匯市場，
國外借款
作用
彌補逆差
理論與經(jīng)驗證明，當(dāng)一個國家在國際交易中出現(xiàn)出口減少或因特大自然災(zāi)害以及戰(zhàn)爭等突發(fā)情況而造成臨時性國際收支逆差，而這部分逆差又無法依靠舉借外債來平衡時，人們首要的選擇就是動用國際儲備來彌補此逆差。這樣，既可維護(hù)該國國際信譽，又可避免事后被迫采取諸如限制進(jìn)口等“削足適履”的措施來平衡逆差而影響該國經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。
此時，運用部分國際儲備來平衡逆差，會減緩逆差國政府為平衡國際收支而采取的一些劇烈的經(jīng)濟(jì)緊縮政策對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的負(fù)面影響。國際儲備在此可以起到緩沖作用。但是，如果一國國際收支出現(xiàn)根本性的不平衡，動用國際儲備并不能徹底解決問題，相反，會導(dǎo)致國際儲備的枯竭。因此，當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)因政策失誤或經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理而造成國際收支持續(xù)性逆差時，對包括
外匯儲備在內(nèi)的儲備資產(chǎn)的動用，必須謹(jǐn)慎進(jìn)行。
支持匯率
這是國際儲備的重要作用之一。如上所述，“十國集團(tuán)”當(dāng)年在給國際儲備定義時就強調(diào)，國際儲備是作為維持貨幣匯率的“干預(yù)資產(chǎn)”。尤其在1973年2月國際社會普遍推行浮動匯率制后，盡管從理論上講各國中央銀行并不承擔(dān)維護(hù)匯率穩(wěn)定的義務(wù)，匯率隨行就市，但在實際當(dāng)中，恰恰是這個制度，使匯率波動頻繁且波幅較大，因此各國為了該國的利益，使該國的貨幣匯率穩(wěn)定在所希望的水平上，都或多或少、或明或暗地動用國際儲備對本幣匯率進(jìn)行干預(yù)。
1985年，西方七個工業(yè)發(fā)達(dá)國家建立了對匯率的聯(lián)合干預(yù)機制。該機制的運作基礎(chǔ)之一就是持有一定量的國際儲備。為此許多國家還專設(shè)了外匯平準(zhǔn)基金，以保證干預(yù)外匯市場的資金需要。外匯平準(zhǔn)基金一般由外匯、黃金和該國貨幣等構(gòu)成，當(dāng)某一時期外匯匯率持續(xù)上升、本幣匯率持續(xù)下跌時，就通過平準(zhǔn)基金在外匯市場上賣出外匯，買進(jìn)本幣；反之則賣出本幣，買入外匯，以此穩(wěn)定匯率。由于外匯平準(zhǔn)基金也并非取之不盡，因此，當(dāng)一國國際收支發(fā)生根本性或長期性失衡，并使匯率持續(xù)升跌時，對平準(zhǔn)基金的運用必須謹(jǐn)慎進(jìn)行。
現(xiàn)實的一個事例充分說明，保持充足的國際儲備特別是外匯儲備對維護(hù)一國貨幣或區(qū)域性貨幣的匯率，穩(wěn)定外匯和貨幣市場，具有重要的作用。這個事例便是1997年發(fā)端于泰國，后波及馬來西亞、菲律賓、印尼及新加坡等國的東南亞貨幣危機。
1997年7月2日，在歷經(jīng)數(shù)月泰銖匯率動蕩之后，泰國中央銀行終于放棄了實行13年的泰銖與“一籃子”貨幣掛鉤的匯率制度，而改行管理式浮動。消息公布后，泰銖兌美元匯價應(yīng)聲下跌16%，泰國金融危機終于表面化。緊隨其后，菲律賓中央銀行也無法經(jīng)受投機力量的打擊，于7月11日宣布容許比索兌美元的匯價在不指明的“更闊”的范圍內(nèi)波動，比索兌美元的匯率也即時貶值一成。馬來西亞、印尼甚至新加坡等國的貨幣亦受此影響發(fā)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，匯率紛紛應(yīng)勢而下。東南亞貨幣危機由此爆發(fā)了。
東南亞各國之所以發(fā)生貨幣危機，原因是多重的。例如，在奉國，除了國家有關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策尤其貨幣政策失衡（當(dāng)局對外國資本敞開大門，為國內(nèi)外提供大量低息美元貸款）、金融機構(gòu)對房地產(chǎn)投資過度（危機爆發(fā)前，泰國實際貸給房地產(chǎn)的資金占貸款總額的50%，新加坡占33%，馬來西亞占30%，印尼占20%)、銀行呆賬嚴(yán)重（金融機構(gòu)呆賬總額近400億美元）、外債高筑（至1997年5月逾800億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的49%)、國際收支經(jīng)常項目逆差過大（至1997年5月逆差已達(dá)164億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8．5%)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、外匯投機商的無情炒作等外，還有一個重要原因，就是國家外匯儲備相當(dāng)有限和貨幣危機爆發(fā)后動用儲備政策的失誤。泰國在1996年2月外匯儲備為387億美元，這些外匯儲備還是泰國通過高利率政策（1996年泰國的優(yōu)惠利率一直處于13．25%的高水平，是亞太地區(qū)利率最高的國家之一）吸引外資流入形成的。1997年2月至5月，為穩(wěn)定泰銖，泰國曾動用了不多的外匯儲備中的60億美元，外匯儲備總額進(jìn)一步減少。東南亞其他國家（除新加坡外）外匯儲備也十分有限，如馬來西亞中央銀行擁有的外匯儲備至1997年6月底也僅為283．5億美元，印尼至1997年3月、外匯儲備僅199億美元。由于東南亞國家外匯儲備普遍不足，因此，當(dāng)貨幣危機來臨，本幣受到強大的外匯投機力打擊時，便沒有足夠的能力捍衛(wèi)該國的貨幣。再加上貨幣危機發(fā)生時，面對投機攻勢，這些國家的中央銀行又不顧實力，不斷地動用外匯儲備干預(yù)市場，結(jié)果因外匯儲備不足導(dǎo)致干預(yù)效果低微，不僅沒有達(dá)到打擊投機活動的目的，反而使儲備資產(chǎn)遭受損失。
國際儲備與國際清償力的區(qū)別
國際清償力（international liquidity)，又稱國際流動性，簡言之，是指一國的對外支付能力，具體說，是指一國直接掌握或在必要時可以動用作為調(diào)節(jié)國際收支、清償國際債務(wù)及支持本幣匯率穩(wěn)定的一切國際流動資金和資產(chǎn)。它實際上是一國的自有儲備（亦稱第一線儲備）與借入儲備（亦稱第二儲備）的總和。
因此，國際清償力、國際儲備與外匯儲備的關(guān)系可表述如下：
第一，國際清償力是自有國際儲備、借入儲備及誘導(dǎo)儲備資產(chǎn)的總和（參見表1-2)。其中，自有國際儲備是國際清償力的主體，因此，國內(nèi)學(xué)術(shù)界亦把國際儲備看成是狹義的國際清償力。
表1-2國際清償力構(gòu)成
第二，外匯儲備是自有國際儲備的主體，因而也是國際清償力的主體。
第三，可自由兌換資產(chǎn)可作為國際清償力的一部分，或者說包含在廣義國際清償力的范疇內(nèi)，但不一定能成為國際儲備貨幣。只有那些幣值相對穩(wěn)定，在經(jīng)貿(mào)往來及市場干預(yù)方面被廣泛使用，并在世界經(jīng)濟(jì)與貨幣體系中地位特殊的可兌換貨幣，才能成為儲備貨幣。
正確認(rèn)識國際清償力及其與國際儲備的關(guān)系，對一國貨幣當(dāng)局充分利用國際信貸或上述的籌款協(xié)議，迅速獲得短期
參考資料
[1]
MBA益智百科國際儲備詞條 · MBA益智百科[引用日期2012-11-12]
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尚可名片
這家伙太懶了，什么都沒寫！
作者
