楊治山（楊治山）

研究特色

業(yè)界從業(yè)時間最長的電力分析師之一，經驗豐富、業(yè)務能力廣泛、分析深入、見解獨到。

主要成果

主導“漳澤電力”股改，并成功推薦 2005年底，獨立承攬并主導了“漳澤電力”股改事宜，之后大力推薦其獨特的“鋁電聯(lián)營”模式，至今二級市場累計漲幅達100%左右，是一年來漲幅最大的主流電力公司之一；

準確定價華電國際，大膽揭示公司開盤風險 2005年初第一批詢價公司發(fā)行之時，第一時間推出對“華電國際”（招股第二天）和“黔源電力”（招股當天）定價準確的報告，為機構投資者贏得了定價先機。特別是之后針對華電國際開盤后市場投機力量的瘋狂炒作，連續(xù)兩天推出“回避”級報告，對股價風險予以及時提示，受到機構投資者的一致肯定。

洞穿了長期以來電力行業(yè)以低估資產注入刺激股價大幅度上漲的潛規(guī)則 2004年以來，第一時間以翔實的數據揭示出：以關聯(lián)交易為主要特征的國有資產大量低估注入是促成一批電力上市公司業(yè)績高增長的源泉，而非僅僅是收購整合效應，徹底洞穿了行業(yè)內潛規(guī)則。

領先業(yè)內于2004年上半年率先調低電力行業(yè)投資評級 2004年初，準確預見由于煤炭成本沖擊，電力行業(yè)業(yè)績高點出現(xiàn)，行情將由行業(yè)向個股演繹的趨勢。

率先建立電力公司資產重估模型 從2003年起率先業(yè)內對電力資產進行重估，并建立了科學的的凈資產重估模型，提出每股真實凈資產值是一家正常經營電力公司估值的底線，得出“漳澤電力”和“國電電力”等賬面凈資產存在低估、公司具備長期投資價值的結論。并把研究成果成功運用于“漳澤電力”股改，創(chuàng)造性地采用“市凈率法”支付了“股改”對價；

涉嫌內幕交易

5月23日，證監(jiān)會通報三起證券期貨違法違規(guī)案件，山西漳澤電力股份有限公司原獨立董事楊治山涉嫌內幕交易案赫然在列。據證監(jiān)會披露，楊治山任漳澤電力獨董并參與該公司與同煤集團資產重組事項期間，利用所知內幕信息指使他人開戶買入漳澤電力股票，在知悉證監(jiān)會開始調查后又以低價賣出，意圖以虧損減輕法律制裁。證監(jiān)會負責人稱其"偷雞不成反蝕把米，搬起石頭砸自己的腳"。

楊治山時任中信證券研究部質量總監(jiān)、電力行業(yè)首席分析師、漳澤電力獨立董事。根據深交所監(jiān)控發(fā)現(xiàn)的線索，2011年11月，證監(jiān)會對楊治山涉嫌利用內幕信息交易 "漳澤電力"股票行為立案稽查。經查，楊治山相關交易行為涉嫌犯罪，2012年2月，證監(jiān)會將該案移送公安機關查處。目前，楊治山被公安機關刑事拘留。