交易方程式（1911年歐文·費雪提出的方程式）

方程含義

費雪方程式

費雪的貨幣量方程式MV=PT被認(rèn)為是經(jīng)濟學(xué)的E=MC2，一個揭示了上帝的秘密的工具，一顆學(xué)術(shù)原子彈。弗里德曼從這個方程式出發(fā)構(gòu)建了蔚為壯觀的貨幣主義大廈，費雪方程式也是現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)的基礎(chǔ)。

這個方程式的一個結(jié)論是：貨幣量的增加必然引起商品價格的上漲，或者說商品價格的普遍上漲只能是貨幣引起的。弗里德曼用這個結(jié)論把通貨膨脹的矛頭直接指向貨幣的發(fā)行者——政府，這具有相當(dāng)?shù)母锩饬x，從貨幣主義開始，那些“糧價上漲引起通脹”“戰(zhàn)爭引起通脹”“工人要求加工資引起通脹”的形形色色的論調(diào)就從理論上破產(chǎn)了。通脹的唯一原因就是政府印刷鈔票。

貨幣主義把通脹的原因指向政府的印鈔機，這個概念的普及也在很大程度遏制了美國和歐洲發(fā)達(dá)國家政府印鈔的沖動，使得他們的印鈔不再那么明目張膽。然而，理論是把雙刃劍，貨幣主義在遏制政府發(fā)鈔的同時，卻在另一個方面支持了政府的發(fā)鈔，當(dāng)社會交易量下降、商品價格下跌或者就業(yè)率下降的時候，貨幣主義理論就給了政府以支持：既然政府是通脹的唯一原因，那么當(dāng)“通縮”這個魔鬼出現(xiàn)的時候，政府就有了印鈔票遏制“通縮”的能力和義務(wù)。于是“溫和通脹”“保持物價穩(wěn)定”就成了貨幣主義的政策目標(biāo)，此時，反對政府干預(yù)經(jīng)濟的“貨幣主義學(xué)派”就搖身一變，成了和凱恩斯主義者毫無二致的大政府主義者。

方程意義

本方程揭示了價格的本質(zhì)，對研究價格定價機理有著奠基石的作用。

MV=PT這個公式當(dāng)中，M是指貨幣總量，V是指貨幣流通速度，P是指商品的平均價格，T是指總交易商品量。

費雪方程一開始提出的應(yīng)用范圍是運用在經(jīng)濟總量的大宏觀層面，故上述四個變量都是總量性變量。

我們先看P，商品的平均價格，這是什么意思？一筐蘋果和一次性交易和一套房子和一堂數(shù)學(xué)課的平均價格。這里平均價格的概念初看似乎很難讓人理解，一筐蘋果和一套房子的平均價格似乎沒有多大關(guān)聯(lián)。但是考慮到交易方程的宏觀意義，你就會知道設(shè)定這個變量的價值。比如說在股票市場里有成千上萬只股票，有一些可能幾百塊，有一些可能幾塊錢。每天股市開盤的時候，也許是幾百塊的股票在跌，幾塊錢股票在漲，也可能相反，那么股票市場到底在漲還是跌呢？這時候機會選擇看股票價格指數(shù)。交易方程里的這個平均價格水平P 就可以看作類似于股票市場里面的指數(shù)，其目的是反映出整個社會里所有交易物品的總量價格水平。這在研究總量經(jīng)濟，尤其是通貨膨脹或者通貨緊縮的時候是非常重要的一個概念。比如說，有人看到豬肉和青菜大漲，就說我們的經(jīng)濟體在經(jīng)歷通貨膨脹，但是也許除了這兩樣?xùn)|西，衣服，房子，鞋子，一堂數(shù)學(xué)課的價格都在下跌。那么怎么判定整體物價水平？我們就需要用到交易方程里這個平均價格的概念，只有當(dāng)這個平均價格在持續(xù)不斷的上漲，我們才能科學(xué)的說，我們的經(jīng)濟體正在經(jīng)歷通貨膨脹現(xiàn)象。如果發(fā)現(xiàn)平均價格水平?jīng)]有或反向變動，那么就可以得出結(jié)論，上述豬肉和青菜的價格出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性，而非經(jīng)濟總量性變動，從而為政策制定給出指引。比如說，如果將上述豬肉青菜價格上升誤認(rèn)為是通貨膨脹，從而對經(jīng)濟整體進行緊縮的貨幣政策，那么就會導(dǎo)致嚴(yán)重的政策錯誤從而極大的危害經(jīng)濟發(fā)展。

M 即貨幣總量，現(xiàn)在經(jīng)濟體中形形色色的交換介質(zhì)很多，比如現(xiàn)鈔、活期存款、定期存款、信用卡、國庫券、糧票、布票、商場代金券、銀行匯票、債券，讓人看的眼花繚亂。費雪方程從考察總量的角度出發(fā)，甄別出貨幣總量是非常輕而易舉的事情。在現(xiàn)代社會中，貨幣的靜態(tài)總量就是現(xiàn)金+央行存款準(zhǔn)備金+商業(yè)銀行活期存款這三者的總和，也就是M1。關(guān)于這一點的鑒別屬于貨幣定義的簡單概念，再此不加贅述，有興趣的朋友可以查閱貨幣 定義。因此，這個總量信息是可以通過央行與商業(yè)銀行報表輕松查閱統(tǒng)計，非常方便。

至于V即流通速度，其實更易于理解的說法是貨幣周轉(zhuǎn)率。打一個比方我有100元錢，一只西瓜，你有50塊錢，一杯可樂。在初始狀態(tài)下，由我們構(gòu)成的社會里，貨幣總量M=100+50=150元。如果我們兩個就這樣拿著錢什么也不做，沒有成交，那么所有物品的價格就都是0?，F(xiàn)在我們假設(shè)今天我想喝一口可樂，我花了100塊錢從你的可樂瓶里喝一口，那么今天整個經(jīng)濟體里M=150因為一共有150塊錢，P=100，因為成交一口可樂的價格是100，T=1，因為成交一口可樂，V=2/3（因為150元里，今天有100元進行了交易）。由上述例子可以直觀的看出，V的意義在于一定時期內(nèi)（比如一天）參與交易的貨幣占貨幣總量的比例。在現(xiàn)實生活中，每天有無數(shù)的人進行著交易進行著貨幣交換，看似復(fù)雜，其實和上面的例子是一樣的。M和V的乘積代表了貨幣供應(yīng)量這個概念，是靜態(tài)的貨幣總量加上時間這個概念后的增量概念。因此說到貨幣供應(yīng)量，潛臺詞里一定是設(shè)定了一定時間的期限。V這個概念對于研究宏觀經(jīng)濟定價是至關(guān)重要的。比如說，如果你家里立刻多出了100萬億人民幣，你是不是馬上得出結(jié)論，社會馬上要通貨膨脹了？因為M增加了。但是如果我們加一個條件，這100萬億只能看，不能用，那么你的結(jié)論呢？你肯定會說這不是白搭。這個問題看似無聊，其實對于研究社會價格總量變化非常的重要，正是因為V的存在，我們是沒有辦法簡單的通過M的改變就輕率的對物價變化下定論。

事實上交易方程在微觀領(lǐng)域的價值比宏觀領(lǐng)域更璀璨。比如，你有100元想在菜場買一個蘋果。經(jīng)過討價還價，你付了10元。所以M=100,V=0.1,T=1,P=10。你只需要簡單的將公式變形一下就可以得到P=MV/T。這就揭示出了價格的根本性真理，即：價格是成交額（貨幣）與商品的一種比值，它體現(xiàn)了付出貨幣方與付出商品方的力量對比關(guān)系。

之后的許多學(xué)派也對交易方程提出了很多各自的新的理解，但基本差別只是對闡述上述四個變量論點不同而已。比如費雪認(rèn)為V由社會觀念和技術(shù)決定，是一個變化緩慢的變量，在分析中可以假定為一個固定值。另外的學(xué)派會認(rèn)為V也是會短期大幅波動的，因此不可以假定為一個恒量。但是無論如何的詮釋，都無法改變這個公式黃金般的真理。

本質(zhì)區(qū)別

劍橋方程式與交易方程式兩者在形式上基本相同，但二者在研究方法上、內(nèi)容上卻有本質(zhì)的區(qū)別；

（1）對貨幣需求分析的側(cè)重點不同。交易方程式強調(diào)貨幣的交易手段職能，側(cè)重于商品交易量對貨幣的需求；劍橋方程式強調(diào)貨幣作為一種資產(chǎn)的職能，側(cè)重于收入y的需求。

（2）交易方程式側(cè)重于貨幣流量分析，劍橋方程式側(cè)重于貨幣存量分析；

（3）兩個方程式對貨幣需求的分析角度和所強調(diào)的決定貨幣需求因素有所不同。交易方程式是對貨幣需求的宏觀分析，劍橋方程式是從微觀角度對貨幣需求進行分析。

馬歇爾和庇古不僅僅將交易水平和影響人們交易方式的制度作為研究人們持有貨幣的關(guān)鍵要素，還探討了貨幣作為財富的一種被人們選擇所持有的原因和對貨幣需求量的影響。既然貨幣被人們選擇所持有，就不能排除利率的影響。但總體來說，劍橋方程式和交易方程式差異很小，體現(xiàn)了貨幣中性論，即經(jīng)濟中的實物經(jīng)濟和貨幣經(jīng)濟的“二分法”思想。