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波動(dòng)率（金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度）

次瀏覽 | 更新時(shí)間：2023-05-22

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波動(dòng)率

金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度

波動(dòng)率是金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，是對(duì)資產(chǎn)收益率不確定性的衡量，用于反映金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。波動(dòng)率越高，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越劇烈，資產(chǎn)收益率的不確定性就越強(qiáng)；波動(dòng)率越低，金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)越平緩，資產(chǎn)收益率的確定性就越強(qiáng)。

基本信息

中文名	波動(dòng)率
外文名	Volatility
定義	是金融資產(chǎn) 價(jià)格的波動(dòng)程度
本質(zhì)	經(jīng)濟(jì)形態(tài)
分類	實(shí)際波動(dòng)歷史波動(dòng)預(yù)測(cè)波動(dòng)
特點(diǎn)	波動(dòng)率總是一個(gè)變量

收起

產(chǎn)生原因

從經(jīng)濟(jì)意義上解釋，產(chǎn)生波動(dòng)率的主要原因來(lái)自以下三個(gè)方面：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)某個(gè)產(chǎn)業(yè)部門的影響，即所謂的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、特定的事件對(duì)某個(gè)企業(yè)的沖擊，即所謂的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；

3、投資者心理狀態(tài)或預(yù)期的變化對(duì)股票價(jià)格所產(chǎn)生的作用。

分類

1、實(shí)際波動(dòng)率

實(shí)際波動(dòng)率又稱作未來(lái)波動(dòng)率，它是指對(duì)期權(quán)有效期內(nèi)投資回報(bào)率波動(dòng)程度的度量，由于投資回報(bào)率是一個(gè)隨機(jī)過(guò)程，實(shí)際波動(dòng)率永遠(yuǎn)是一個(gè)未知數(shù)?；蛘哒f(shuō)，實(shí)際波動(dòng)率是無(wú)法事先精確計(jì)算的，人們只能通過(guò)各種辦法得到它的估計(jì)值。

2、歷史波動(dòng)率

歷史波動(dòng)率是指投資回報(bào)率在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)所表現(xiàn)出的波動(dòng)率，它由標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格過(guò)去一段時(shí)間的歷史數(shù)據(jù)（即St的時(shí)間序列資料）反映。這就是說(shuō)，可以根據(jù){St}的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，計(jì)算出相應(yīng)的波動(dòng)率數(shù)據(jù)，然后運(yùn)用統(tǒng)計(jì)推斷方法估算回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)差，從而得到歷史波動(dòng)率的估計(jì)值。顯然，如果實(shí)際波動(dòng)率是一個(gè)常數(shù)，它不隨時(shí)間的推移而變化，則歷史波動(dòng)率就有可能是實(shí)際波動(dòng)率的一個(gè)很好的近似。

3、預(yù)測(cè)波動(dòng)率

預(yù)測(cè)波動(dòng)率又稱為預(yù)期波動(dòng)率，它是指運(yùn)用統(tǒng)計(jì)推斷方法對(duì)實(shí)際波動(dòng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)得到的結(jié)果，并將其用于期權(quán)定價(jià)模型，確定出期權(quán)的理論價(jià)值。因此，預(yù)測(cè)波動(dòng)率是人們對(duì)期權(quán)進(jìn)行理論定價(jià)時(shí)實(shí)際使用的波動(dòng)率。這就是說(shuō)，在討論期權(quán)定價(jià)問(wèn)題時(shí)所用的波動(dòng)率一般均是指預(yù)測(cè)波動(dòng)率。需要說(shuō)明的是，預(yù)測(cè)波動(dòng)率并不等于歷史波動(dòng)率，因?yàn)榍罢呤侨藗儗?duì)實(shí)際波動(dòng)率的理解和認(rèn)識(shí)，當(dāng)然，歷史波動(dòng)率往往是這種理論和認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)。除此之外，人們對(duì)實(shí)際波動(dòng)率的預(yù)測(cè)還可能來(lái)自經(jīng)驗(yàn)判斷等其他方面。

4、隱含波動(dòng)率

隱含波動(dòng)率是制期權(quán)市場(chǎng)投資者在進(jìn)行期權(quán)交易時(shí)對(duì)實(shí)際波動(dòng)率的認(rèn)識(shí)，而且這種認(rèn)識(shí)已反映在期權(quán)的定價(jià)過(guò)程中。從理論上講，要獲得隱含波動(dòng)率的大小并不困難。由于期權(quán)定價(jià)模型給出了期權(quán)價(jià)格與五個(gè)基本參數(shù)（St，X，r，T-t和σ）之間的定量關(guān)系，只要將其中前4個(gè)基本參數(shù)及期權(quán)的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格作為已知量代入期權(quán)定價(jià)模型，就可以從中解出惟一的未知量σ，其大小就是隱含波動(dòng)率。因此，隱含波動(dòng)率又可以理解為市場(chǎng)實(shí)際波動(dòng)率的預(yù)期。期權(quán)定價(jià)模型需要的是在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的實(shí)際波動(dòng)率。相對(duì)于當(dāng)期時(shí)期而言，它是一個(gè)未知量，因此，需要用預(yù)測(cè)波動(dòng)率代替之，一般可簡(jiǎn)單地以歷史波動(dòng)率估計(jì)作為預(yù)測(cè)波動(dòng)率，但更好的方法是用定量分析與定性分析相結(jié)合的方法，以歷史波動(dòng)率作為初始預(yù)測(cè)值，根據(jù)定量資料和新得到的實(shí)際價(jià)格資料，不斷調(diào)整修正，確定出波動(dòng)率。

影響

標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率是布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式中一項(xiàng)重要因素。在計(jì)算期權(quán)的理論價(jià)格時(shí)，通常采用標(biāo)的資產(chǎn)的歷史波動(dòng)率：波動(dòng)率越大，期權(quán)的理論價(jià)格越高；反之波動(dòng)率越小，期權(quán)的理論價(jià)格越低。波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的正向影響，可以理解為：對(duì)于期權(quán)的買方，由于買入期權(quán)付出的成本已經(jīng)確定，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率越大，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格偏離執(zhí)行價(jià)格的可能性就越大，可能獲得的收益就越大，因而買方愿意付出更多的權(quán)利金購(gòu)買期權(quán)；對(duì)于期權(quán)的賣方，由于標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率越大，其承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)就越大，因此需要收取更高的權(quán)利金。相反，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率越小，期權(quán)的買方可能獲得的收益就越小，期權(quán)的賣方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，因此期權(quán)的價(jià)格越低。

參考資料

[1]

盧之旺:2019年人民幣外匯波動(dòng)率變動(dòng)分析_手機(jī)新浪網(wǎng)[引用日期2022-06-23 13:22:16]

[2]

盧之旺:2019年人民幣外匯波動(dòng)率變動(dòng)分析_手機(jī)新浪網(wǎng)[引用日期2022-06-23 18:44:33]

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盧之旺:2019年人民幣外匯波動(dòng)率變動(dòng)分析_手機(jī)新浪網(wǎng)[引用日期2022-06-23 18:44:57]

[4]

平安聚財(cái)寶歷史結(jié)算利率達(dá)5% 60個(gè)月零波動(dòng)[引用日期2022-06-23 18:45:44]

[5]

盧之旺:2019年人民幣外匯波動(dòng)率變動(dòng)分析_手機(jī)新浪網(wǎng)[引用日期2022-06-23 18:45:45]

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